<本日のツボ124>
　 　『Ｍ＆Ａをどう見るか』

　------------------------------------------------
<ツボの説明>

　　売上を上げるにはどうしたらよいか、という問題はどんな会社
　にとっても永遠のテーマですが、手っ取り早い方法もあります。

　　Ｍ＆Ａという手法がそれです。


　　株式交換による会社の取得が認められたため、自社株の評価額
　が高い企業にとっては、その自社株を用いることで簡単に他の会
　社を手に入れることができてしまう。

　　乱暴ないいかたをすると、自社の株券を印刷してやりさえすれ
　ば、現金をまったく用意することなしに欲しい会社を買収してし
　まうことが可能だということです。


　　合併してビジネスの規模を大きくした後は、人減らしをして見
　掛けの労働生産性などの指標を改善し優良企業に変身します。

　　そのうえで会社そのものを売り払って一時的な利益を得るとい
　う、いわば企業の養殖のようなことができるのです。


　　これは、仕掛けた者に利益がころがりこむ仕組みですが、整理
　された従業員にとっては良いことではありません。

　　また、最終的に株主になる投資家（会社の買い手）にとっても、
　かならず利益があるという状態ではないことに注意してください。

　　売り手は「育てて売る」が前提なので、一番太って見えるタイ
　ミングで売ろうとするからです。

　　それに、合併・リストラを繰り返して見かけ上大きくなった会
　社が利益を維持してゆくことは、そうそう簡単なことではないと
　いうのはご想像いただけることだと思います。


　　これで堀江さんや村上さんの頭の中身を想像してみるまでもな
　く、世のＭ＆Ａブームがなぜおこり、またなぜこれからも続いて
　ゆくのかがわかりました。

　　ここには「もともとたくさん持ってたやつが必ず勝つ」という
　強者必勝の理論しかありません。当然ですが全体最適や社会的厚
　生の向上には配慮されていません。


　　強いものが勝つというのはアタリマエのことですから、批判す
　るのはまったく意味がないことです。ただ単に「そういう仕組み
　だ」ということを理解していればいい。


　　私が支援してゆくのは、断片的ではあるが確かな強みを持った
　中小企業者たちを公平に連携させることにより、その強みを増強
　させることです。

--------------------------------------------
　アドバンマネジ経営コラム ｂｙ 大山祐史