<本日のツボ161>
　 　『デフレ脱却に差し掛かるにあたり』

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<ツボの説明>

　　景気動向一致指数が３ヶ月連続で５０％を上回るなど、全般的
　な景気回復を示す傾向が続いています。

　　これは当然喜ぶべきことですが、ちょっと気をつけてみておき
　たいことがあります。


　　消費者物価指数が６月までの３ヶ月間連続で前年同期を上回り
　ました。

　　「デフレ脱却」というわが国経済当面の課題が解決に向けて動
　き出したと見ることもできますが、まずいことに企業物価指数は
　２８ヶ月連続で前年を上回っています。

　　しかも、６月の数字で言うと、消費者物価指数のほうが前年比
　＋０．６％　だったのに対して、企業物価指数は同＋３．３％と
　上昇幅に差があります。

　　これは、今回の「デフレ脱却」のメカニズムが、民間の消費意
　欲が活発になったことによって需給が引き締まり、物価がゆるや
　かに上昇するという「マインドプル・インフレーション」ではなく、
　エネルギーや原材料等の値上げによって製造コストが上がり、
　その結果物価に上昇圧力が加わっている「コストプッシュ・イン
　フレ」であることを意味しています。

　　受給が引き締まっていないということは、自然な消費増による
　稼働率の上昇や在庫の減少はあまり期待できないということです。


　　まだまだ予断を許さない局面ですので、在庫計画などは今まで
　以上に慎重に策定する必要があります。

　　企業物価（つまり仕入れコスト）が大幅に上昇していますから、数量
　ベースで同じ在庫を抱えていたとしても、金額ベースでは２年前よりも
　２０％以上上昇している可能性があることに留意してください。

　　売価還元法など、売価ベースで在庫評価を行なっている会社の
　場合、貸借対照表上の在庫評価額の増分と実際の投下資金の増分
　とがリンクしませんので注意が必要です。


　　これを考慮しなかったために資金ショートに陥っている企業が
　目立ち始めています。

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　アドバンマネジ経営コラム ｂｙ 大山祐史